自12月底以來，玉米期現貨市場出現一波較為強勢的反彈上漲，北港現貨自低點反彈約100元/噸，期貨主力2505合約自低點反彈約130元/噸，期現貨共振擺脫價格階段性低點，回顧此輪上漲，更多是在頻繁的收儲等一系列政策利好消息影響下，市場情緒先行資金推動期貨上行進而帶動現貨市場。
價格的快速上行是半年多以來價格跌跌不休的市場悲觀情緒的爆發釋放，需要警惕價格走高后的回調風險。當前市場基本面短期供需依舊偏寬松，玉米市場供給壓力表觀表現明顯，當前玉米市場售糧庫存180萬噸同樣創下歷史新高，但從近期港存和價格表現來看，港存單因素對價格的利空影響正在逐步減弱但對價格上方反彈空間仍有限制。
下游需求方面，春節臨近，深加工開始陸續發布停收公告，糧點陸續放假，需求企業節前備貨基本完成，深加工企業及飼料企業表觀庫存亦高于往年同期，市場購銷開始逐步轉淡，節前行情波動有限，行情穩定為主。我們在前期提到過，玉米中長期消費不悲觀，深加工消費剛需仍在，飼料需求恢復性增長，且在低價玉米性價比較高及小麥、進口玉米等替代受限因素的影響下，玉米飼用需求有望進一步放大。
期貨方面，01合約升水交割56.58萬噸，期貨升水情況下，期貨交割成為現貨銷售的一條重要渠道。按01交割結算價計算部分倉單轉拋3月存在交割利潤，截至到1月21日，大商所注冊倉單量112.093萬噸，暫時未見有明顯流出，巨量倉單的套保壓力仍在限制價格上漲空間。從資金動向來看，隨著近期期貨價格的持續拉漲，產業套保積極入場，期貨前20持倉多空差距進一步拉大至凈近16萬手。
無論是中儲糧進口玉米停拍還是持續增加收儲庫點，政策的態度是穩住玉米價格不再大幅下跌而不是大幅拉漲，市場政策底已然出現，目前市場大幅反彈后，未來價格繼續上漲推動因素還是要從政策端轉向玉米自身的供需基本面，短期過熱的市場需要暫時冷靜一下為后續的上漲更好的蓄力。
（ 來源：糧湖傳說 ）
